2025年5月22日，美国众议院以215票赞成、214票反对的微弱优势通过了特朗普政府力推的“大而美”法案（One Big Beautiful Bill Act，简称“OBBB法案”）。该法案旨在延长美国总统特朗普上一任期通过的《减税与就业法案》减税政策，同时大幅削减拜登政府《通胀削减法案》（IRA）中的清洁能源补贴。

根据OBBB法案内容，变化点主要在于：

1)新能源汽车：对于新能源乘用车及商用车补贴期限提前，全部于2025/12/31到期。

2)再生能源投资补贴（储能）：主要有三方面变化

①项目限制：法案颁布后60天内开建并且2028/12/31日前投入运行的项目才可享受抵免。

②"未使用抵免额可转让"调整为“不可转让税收抵免额度的规定”

③新增限制外国实体获得抵免资格（其中中国企业：宁德时代、比亚迪、远景能源、亿纬锂能、国轩高科和海辰储能）

3)新能源企业制造补贴：针对企业制造补贴方面的变化与储能投资补贴的变化类似，其中重点在于针对非使用关键矿用采用他税收避免比例逐步缩减。

结合以上变化，可能造成的影响有：
1）补贴政策的骤停，可能导致美国新能源汽车市场的增长动力大幅减少，终端需求持续走弱；

2）储能方面，对应大储需求减弱—逐步取消抵免，美国大储投资收益出现骤降。即便考虑到今年补贴退坡前的抢装效应，但由于时间原因无法在今年完工，那么后续的新增投资可能出现明显收紧；

3）制造补贴的调整对于日韩电池企业影响远大于中国企业，日韩系企业原材料依赖中国市场供应，后续补贴或将取消，同时目前IRA补贴是韩国企业LGES、SK On等重要的利润来源，补贴取消对企业盈利能力挑战明显。

此外，此次OBBB也对FEOC细则解读进行了更新，针对中方企业限制进一步加强：

①特定外国实体：2024财年国防授权法案通过，宁德时代、比亚迪、远景能源、亿纬锂能、国轩高科和海辰储能6家企业被列为特定外国实体，受直接影响；

②受外国影响体：与被指定外国实体名单上的中方企业存在股权、债权、专利转让、技术服务、担保等各种形式的资金或金融往来的美国企业都有可能失去资格，这是原来IRA所没有的限制形式；

③受外国控制实体：受外国控制实体的范围较广，到美国开设企业的中方企业只有控股低于50%时，才有可能免于限制。而在被指定外国实体类别中的中方企业（宁德时代、比亚迪、远景能源、亿纬锂能、国轩高科和海辰储能6家）到美国开设企业的话，其控股权必须低于10%，才有可能获得补贴。

④实质性物质协助：生产活动基于与被禁止外国实体的许可协议，且协议价值超过100万美元，则在法案颁布两年后的纳税年度取消抵免资质。这一条规定，对于此前宁德时代和福特推出的LRS合作模式踩了刹车，若该法案后续正式通过，福特将在两年后拿不到抵免资质，届时合作是否能正常进行存在不确定性。

基于以上分析，若“大而美”法案正式生效，影响最大的还是储能市场，美国占据国内储能产品出口需求的30%，但目前关税以及美国国内政策存在较大的不确定性，中国企业对于在美投资的决定将重新审视，目前国轩、远景等企业已有行动，缩减在美产能，暂缓合作项目建设等，短期内对于中东、东南亚等新兴市场关注度提升。

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